青岛食品六连板累涨77%，青啤集团拟受让29.24%股份成控股股东

11月2日，A股“钙奶饼干第一股”青岛食品（001219.SZ）再度涨停，收报21.93元/股，为其2021年10月上市首日以来的最高收盘价。

这是青岛食品自10月26日以来的第六个涨停板，六个交易日累计上涨77.14%，总市值升至42.76亿元。同时期大盘下跌5.68%、板块上涨3.06%。其间，青岛食品两次发布股票交易异常波动暨风险提示公告。

推动这波股价异常飙涨的，是一份尚未签署的股权转让协议。

10月27日盘后，青岛食品在股票交易异常波动公告中披露，控股股东青岛华通在筹划将其持有的5701.76万股无限售条件流通股（占公司总股本的29.24%），以非公开协议方式转让给青岛啤酒集团（下称“青啤集团”）。

交易完成后，青啤集团将取代华通集团成为控股股东，公司实际控制人由华通集团变更为青岛市国资委；华通集团持股比例则从46.74%降至17.5%，退居第二大股东。公告同时明确，华通集团与青啤集团均由青岛市国资委直接持有100%股权，但不构成关联关系。

孙婉秋/摄

股价有回落风险

目前，这笔交易仍停留在筹划阶段。

10月29日盘后，青岛食品再发股票交易异常波动暨风险提示公告称，双方关于股份转让价格等具体交易方案内容尚在协商中，能否达成一致存在不确定性；股权转让尚需履行青岛市国资委报批程序、经深交所合规性审核，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份过户登记手续。

不确定性并未阻断资金流入。

11月2日的龙虎榜数据显示，买入前五席位合计买入超过2.32亿元，买一席位浙商证券杭州五星路营业部买入1.21亿元；卖方一侧，国信证券青岛银川东路营业部卖出6973万元，东北证券青岛分公司卖出3152万元，青岛本地资金卖出居前。

青岛食品投资者关系负责人此前回应媒体称，此次交易“本质上是国有资本在体系内的布局调整”，对入主后能否在渠道、供应链等方面形成协同，尚无法作出说明。

香颂资本执行董事沈萌对《国际金融报》记者表示，这轮涨停由国资合并预期驱动，“青岛啤酒是国内领先的啤酒巨头，无论是业务基础还是资产规模都有明显优势”。

他认为，入主青岛食品后青啤集团可为其提供更多的发展资源支持，但连续涨停已属非理性行情，基本面在短期内无法支撑这种走势，之后股价大概率会出现回落。

“走不出”山东的钙奶饼干

资金敢于押注这场控制权变更，本质是看好青啤能破解青岛食品多年来“困在山东”的发展瓶颈。

作为“中华老字号”，青岛食品近些年发展平缓，2025年全年营收5.45亿元，对比十年前（2016年）的4.22亿元，仅增长1.23亿元。

上半年，公司2.5亿元、86%的营收来自饼干产品，钙奶饼干为核心大单品，也是不少山东人的童年回忆；其次是花生酱，收入0.24亿元、占比8.23%。青岛食品也在财报中坦言，销售区域集中在山东省内，省外及海外市场收入占比偏低，“走出山东”仍是重要课题。

中国食品产业分析师朱丹蓬分析，“这家企业一直以来的经营状况并不算好，但在山东消费者的记忆里仍有很强的印象。”

他认为，从国资背景和山东省资源整合的角度看，由青啤集团出面盘活，“不见得是一件坏事”，但关于究竟怎么盘活，情况会“比较复杂”。

左宇/摄

市场最大的期待，是青啤覆盖全国的经销商网络。青啤集团注册资本16.44亿元，持有上市公司青岛啤酒32.66%股份，旗下拥有“青岛啤酒”“崂山矿泉水”“青岛葡萄酒”三个中华老字号，2025年集团规模在400亿元以上。青啤作为啤酒巨头，拥有全国性的啤酒经销网络，理论上可以帮助钙奶饼干走出山东、铺向全国。

“依托青啤的全国网络资源，有一定的机会，但机会能否抓住，关键在于新的操盘手。”在朱丹蓬看来，从原有团队里选拔行不通，青啤集团直接派人过来操盘也不现实，可行的办法是引入饼干行业的职业经理人。

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